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更糟糕的是，自2015年量化宽松达到顶峰以来，货币紧缩的力度和速度比市场预计得要大、要快。即便是名义收益率曲线也表明经济出现衰退的可能性非常高。本月初，纽约联储的模型就显示明年经济出现衰退的概率为33%。虽然受美联储降息影响，下一次更新经济数据时，美国发生经济衰退的概率应该会有所降低，但分析师Durden依然认为接近33%的衰退概率还是太高了一点，让人有点担忧。因为一旦概率达到33%，经济要么已经开始衰退，要么即将衰退。不过，1968年是个例外，当时预测经济衰退的概率均超过了30%，但经济只是放缓后就企稳回升。

●外部环境有所稳定，内部大的基调应是“六个稳”当前盈利较4月更接近底部。10月中下旬中央政治局会议基调大概率仍保持“六个稳”，但政策加码的想象空间受“猪通胀”制约和经济表现影响而收窄。贸易关系的缓和与此前接近但稳定性或更强，我们维持9.24《秋收冬藏》中的判断，暖的时候别激进但调整幅度应远小于Q2。

在演讲中他表示，债券通实际上是中国债券市场最大的风险管控工具，以前我们只投资自己的债，这才是风险最大的集中。债券通目前的开放还是不太够，美元债券这么多年的债券收益率这么差，为什么还有这么多人持有？并不是真的投资美国，等着美国发利息。而是一种持有的概念，大量的债券的投资者并不是投资者，而是以资产负债表的形式存在，是一种代替现金的资产管理工具。

责任编辑：王涵TCL重组方案通过 李东生“背水一战”高瑜静TCL集团股份有限公司（000100.SZ，以下简称“TCL集团”）通过资产出售开启的“瘦身”计划，排除众议后，最终获股东大会通过。历经近半年酝酿后，TCL集团在2018年12月7日抛出了一份重磅的重组方案。TCL集团拟将其持有的TCL实业、惠州家电、合肥家电、客音商务、TCL产业园100%股权、酷友科技56.5%股权、格创东智36%股权以及简单汇75%股权，合计按照47.6亿元的价格向TCL实业控股（广东）股份有限公司（以下简称“TCL控股”）出售。

综合来看，从中期（3年）和长期（6年）数据来看，导致企业盈利分化的主要原因是“量”。背后分化的供需逻辑是什么？1、从人口视角看中长期需求变化首先，我们分区域来看，2017年相比2011年、2017年相比2014年的需求变化。可以看到和上市公司相对应的情况，华北、东北地区需求下滑明显；西南地区需求增长最好，华南也有一定的增长；华东地区2017年相比2011年有双位数增长，相比2014年略有下滑（5%）；西北地区2017年相比2011年增长较明显，但相对2014年却下滑了13%。

这个消息代表，沙特希望将原油出口在11月基础上削减10%。受此推动，油价在周一美股时段交投波动，但WTI和布伦特油价均围绕49和58美元/桶的多周高位徘徊。知情官员称，沙特原油出口在2018年10月为770万桶/日，11月为790万桶/日，12月已经降至730万桶/日，2019年1月将进一步下降，出口到美国市场降幅相对最大。整体来说，沙特出口削减的时长会超过OPEC+新一轮六个月减产的承诺。