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在这样的背景下，政府在十八大中提出了新型城镇化，并且在16年10月提出《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》，在2018年提出中小城市和建制镇要全面放开落户限制，2018年提出Ⅱ型大城市（100万—300万）要全面取消落户限制，Ⅰ型大城市（300万—500万）要全面放宽取消重点群体落户限制。

其实经济发展也是一样的道理，经济增长需要投入要素资源来推动。在经济发展的初期，只需要投入一点点资本、技术或者劳动力，经济就会快速增长。但是随着经济的不断发展，资本和劳动等要素投入的产出效率会越来越低，经济增长就会越来越慢。从全球的历史来看，在经济发展之后，增速下降其实是非常自然的现象。

我没办法解释为什么效果这么好，但是确实把同样的数据用其他的模型做了一遍，均值方差包括等权的方式，我们知道等权往往效果很好，但是这个效果比等权好很多。我没办法解释是什么原因，但是最后总结一下对于超大资金规模而言，我们没有做主动管理，因为小资金可以做，大资金只能做被动投资，做被动投资我们不需要做任何研究，也不需要试图寻找阿尔法。第二个这个模型，我们传统的均值方差需要用未来数据，这个完全不需要，只是历史数据就可以了，这样意味着不去做宏观分析，这写在我现在的书里面，大家可以去重新测一下。搞了这么多年，我们用的东西太深了，以至于反而效果也一般。这是最后总结一下，过去这么多年FOF都一般，第一是因为母基金经理没有交易经验，第二我们是不是需要寻找优秀的基金，但是事实上我们发现大多数的私募的平均指数超越不了公募基金，指数基金超越不了Smart Beta，这样的情况我们为什么要做尽调？你无非是用不同的指数，这样就可以了，所以这个东西还是核心所在。我就简单分享这些，我一直在机构里做，现在反而是回归学术做这样的事儿，谢谢大家！

以下是黄峥致股东信全文致股东:这是一个有意思的时代，世界正以前所未有的速度改变着。好的坏的都在发生，很多是不曾预期的，有些甚至让人惊讶或者紧张。旧力量的惯性依然很强，产生的问题依然存在；新的力量、新的思维、新的方法又在竞相萌发。如狄更斯在《双城记》里所写，“……这是一个相信的年代，这是一个怀疑的年代……”，但无论你信仰还是质疑、主动或是被动，我们与世界都正以近乎冲刺的速度进入到一个新的时代。

此外，碧桂园暂缓投资拿地的行为已经被市场同行关注。数家房企相关投资负责人向记者表示：按照碧桂园过往的投资风格，有些土地是会去拿的，即便拿不到至少也是会参与竞拍的，但现在的情况是，连碧桂园原有的销售很好的项目周边的地块，他们也不去拍了。‘我们分不清楚是地块问题，还是一直冲在三四线前沿的碧桂园对市场的判断发生了变化’。

不过欧盟方面认为，这一条款早在上世纪80年代就彻底废除，因为其违反了WTO最惠国待遇原则。欧盟方面表示，必要时会对200亿欧元的美国商品，包括卡特彼勒公司卡车、Xerox打印机以及新秀丽行李箱等加征报复性关税。罗马尼亚贸易部长奥普利亚称，强烈反对美国认为欧洲汽车出口可能对美国国家安全构成威胁的想法，以及“自动出口限制措施”的提议，并称贸易争端应通过符合世界贸易组织规则的协议解决。法国外交与欧洲事务部负责商务的国务秘书勒穆瓦纳也表示，欧盟遵守WTO最惠国待遇原则，拒绝按配额出口。欧盟贸易专员玛姆斯托姆周一承认，美欧双方就降低关税的要求相互矛盾，美方希望纳入农产品，欧盟则是一致反对这一点。现在应该由美国来推动贸易谈判了。